SpaceX 股价飙升突破 2 万亿美元，埃隆·马斯克成为全球首位万亿富翁

周五上午 11:32，时代广场纳斯达克交易大厅的交易员们紧盯着屏幕上显示的一个前所未见的数字：150美元。这是 SpaceX 的开盘价，而这仅仅是个开始。几分钟内，股票代码 SPCX 的股价剧烈波动，使 Elon Musk 在午餐前便成为了世界上首位万亿富翁。

该股收盘报 161.11 美元，较 135 美元的首次公开募股（IPO）发行价上涨了 19%，使这家火箭和卫星公司的市值达到约 2.1 万亿美元。超过 5 亿股股票易手，成交量超过了今年其他所有 IPO 的总和。这不仅仅是一场交易时段，更是一场加冕仪式。

SpaceX 股价在经历史上最大规模 IPO 后上涨

在大型上市项目中通常被边缘化的散户投资者，获得了 20% 的配售额度——远高于平均水平。这意味着成千上万曾坐过 Tesla“过山车”的 Musk 粉丝终于可以拥有这家太空公司的一小部分股份。“有些人因为买到一股而庆祝，”一位经纪人指出。Robinhood、Fidelity 和 Schwab 等平台都提供了认购渠道，尽管许多买家在订单仅获部分成交后，不得不被迫在公开市场上追高买入。

此次上市不仅仅让 Musk 受益。SpaceX 的 1.3 万名员工持有大量股权，预计该公司现在将造就数以千计的百万富翁和至少十余位亿万富翁。SpaceX 的创始员工、现任 Impulse Space 首席执行官 Tom Mueller 称，见证这次 IPO 的过程“几乎是不真实的”。他加入时，这家公司“还只是一些纸上的草图”。

SpaceX 股价在破纪录的一天后上涨，但分析师警告存在动荡

尽管市场一片狂热，但并非所有人都感到信服。Morningstar 的分析师基于现金流折现法，对 SpaceX 的估值为 7800 亿美元——不到 IPO 价格的一半。CFRA 则以“卖出”评级启动了对该公司的研究。该公司 2025 年净亏损 50 亿美元，营收为 187 亿美元，这意味着其市销率（P/S ratio）超过了 110。即使以当前市场泡沫化的标准来看，这也是一个极高的估值倍数。

“这不是一只基于基本面买入的股票，”Laffer Tengler Investments 的首席执行官 Nancy Tengler 表示。“如果股价跌至 100 美元，那并不理想，但这不会改变我们的长期观点。我们希望参与其中。”其他投资者则将其与 Amazon 的早期阶段进行类比，当时其亏损掩盖了对商业模式的跨时代重塑。

SpaceX 的故事与其财务数据之间的博弈将主导未来几周的走势。期权交易预计很快开启，届时“超额配售选择权”（greenshoe option）——即额外 8300 万股股票——很可能会被行使，这将为资金池再增加 112 亿美元。随后是锁定期届满，早期投资者将可以抛售股票。通过双重股权结构，Musk 本人持有 42% 的经济利益和 82% 的投票权，这使他的地位不可动摇。这种权力集中遭到了公司治理监督机构的强烈批评。

万亿富翁的数学：SpaceX 股价对 Musk 财富的意义

计算方法如下：Musk 持有约 48 亿股 SpaceX 股票（约占公司股份的 42%），以及 3.5 亿份行权价为 8.39 美元的期权。按 135 美元的 IPO 价格计算，这部分持股价值 6480 亿美元。加上他在 Tesla、xAI、Neuralink 及其他企业的持股，总额突破了 1 万亿美元。SpaceX 股价每波动一美元，他的净资产就会增加约 52 亿美元。

双重股权结构确保了无论公众持股比例如何，Musk 都能控制 SpaceX。B 类股每股拥有 10 票投票权，而 A 类股仅为 1 票，且只有 B 类股持有人有权罢免 Musk 的首席执行官、首席技术官或董事长职务。批评者认为，这种架构将过多的权力集中在一个人身上。支持者则反驳称，这保护了公司的长期愿景免受季度财报压力的影响。

当 SpaceX 股价上涨时，其他太空股则出现下跌。周五，Redwire 下跌 11%，Rocket Lab 下跌 10%，Procure Space ETF 下跌 7%。这种轮动反映了一个简单的市场现实：大型基金现在必须配置 SpaceX 的资本，很可能会卖出较小的标的以腾出空间。随着 SpaceX 预计在一个月内被快速纳入纳斯达克 100 指数，追踪该指数的被动基金将成为被迫买入方，即使价格看起来过高，也将维持市场需求。

前路：更多的大型 IPO 与不断变化的市场格局

SpaceX 的首次亮相仅仅是大型上市热潮的序幕。人工智能领域的宠儿 Anthropic 和 OpenAI 已经秘密提交了 IPO 申请，市场观察人士担心，大量新股供应可能会使整体市场降温。不过目前，市场情绪依然高涨。Goldman Sachs 因担任主承销商，其股价上涨 2%，纳斯达克综合指数也因美伊潜在协议带来的宽慰而收高。

SpaceX 的总裁兼首席运营官 Gwynne Shotwell 在 CNBC 上坦言，她“并不确定我们会上市”。但她表示，这一刻“确实感觉是合适的时机”。随着 Starlink 卫星互联网业务不断产生现金流，Starship 项目也正逐步迈向轨道，该公司现在已成为一个庞大的企业集团，其中包括其人工智能子公司 xAI。SpaceX 自己的备案文件将其潜在市场规模定为 28.5 万亿美元——这是该公司宣称的“人类历史上最大的市场规模”。

该股能否证明这种乐观预期还有待观察。就目前而言，市场已经给出了裁决：一家在单个交易日内诞生的市值超过 2 万亿美元的公司，以及一位财富已进入经济传奇领域的创始人。接下来的几周将考验这究竟是一个稳定的轨道，还是一次短暂而耀眼的闪烁。

来源

• SpaceX 向美国证券交易委员会提交的修订版 S-1 文件
• SPCX 的纳斯达克上市数据
• Morningstar 关于 SpaceX 的股票研究报告
• CFRA 分析师启动研究报告
• 乐施会（Oxfam）回应声明