В пятницу в 11:32 утра трейдеры на площадке Nasdaq на Таймс-сквер уставились на экраны, отображавшие цифру, которую они прежде не видели: $150. Это была цена открытия акций SpaceX, и это было только начало. В считанные минуты тикер SPCX начал стремительно колебаться, превратив Илона Маска в первого в мире триллионера еще до обеда.
Акции закрылись на отметке $161,11, что на 19% выше цены IPO в $135, что обеспечило компании по производству ракет и спутников рыночную капитализацию примерно в $2,1 трлн. Было продано более 500 миллионов акций, что затмило все остальные IPO в этом году, вместе взятые. Это была не просто торговая сессия — это была коронация.
Акции SpaceX растут после крупнейшего IPO в истории
Розничные инвесторы, часто остающиеся в стороне при мегаразмещениях, получили 20% распределения — гораздо больше, чем в среднем. Это означало, что сотни тысяч поклонников Маска, которые уже прокатились на «американских горках» Tesla, наконец смогли получить свою долю в космической компании. «Некоторые люди праздновали покупку даже одной акции», — отметил один брокер. Такие платформы, как Robinhood, Fidelity и Schwab, предоставили доступ к покупке, хотя многим покупателям пришлось «охотиться» за акциями на открытом рынке после того, как их заявки были исполнены лишь частично.
Дебют принес пользу не только Маску. 13 000 сотрудников SpaceX владеют значительными пакетами акций, и ожидается, что теперь компания создаст тысячи миллионеров и как минимум дюжину миллиардеров. Том Мюллер, один из основателей SpaceX, а ныне генеральный директор Impulse Space, назвал наблюдение за IPO «почти сюрреалистичным». Он присоединился к компании, когда она «была лишь набором набросков на бумаге».
Акции SpaceX растут после рекордного дня, но аналитики предупреждают о турбулентности
Несмотря на эйфорию, убеждены не все. Аналитики Morningstar оценили SpaceX в $780 млрд — менее половины цены IPO, основываясь на методе дисконтированных денежных потоков. CFRA начала аналитическое покрытие с рекомендацией «продавать». Компания отчиталась о чистом убытке в размере $5 млрд в 2025 году и выручке в $18,7 млрд, что означает, что коэффициент «цена/выручка» превышает 110. Это заоблачный мультипликатор даже по нынешним «перегретым» рыночным стандартам.
«Это не тот актив, который покупают, основываясь на фундаментальных показателях, — сказала Нэнси Тенглер, генеральный директор Laffer Tengler Investments. — Если акции упадут до $100, это не идеально, но это не изменит наш долгосрочный взгляд. Мы хотим участвовать». Другие инвесторы проводили параллели с ранними днями Amazon, когда убытки скрывали фундаментальную трансформацию коммерции на десятилетия.
Напряженность между историей успеха SpaceX и цифрами будет определять настроение в ближайшие недели. Ожидается, что вскоре начнется торговля опционами, причем опцион «гриншу» (дополнительные 83 миллиона акций), вероятно, будет исполнен, что добавит в копилку еще $11,2 млрд. Затем последует истечение срока действия ограничений на продажу акций (lock-up), когда ранние инвесторы смогут начать их реализацию. Сам Маск владеет 42% экономических интересов и 82% голосов благодаря структуре с двумя классами акций, что делает его позиции неприступными. Эта концентрация вызвала резкую критику со стороны экспертов по корпоративному управлению.
Математика триллионера: что означают акции SpaceX для состояния Маска
Математика проста: Маску принадлежит около 4,8 млрд акций SpaceX — около 42% компании — и 350 миллионов опционов по цене исполнения $8,39. При цене IPO в $135 этот пакет оценивался в $648 млрд. Если добавить его активы в Tesla, xAI, Neuralink и других предприятиях, общая сумма превысила $1 трлн. Каждый доллар роста акций SpaceX добавляет около $5,2 млрд к его собственному капиталу.
Двухклассовая структура акций гарантирует, что Маск контролирует SpaceX независимо от объема акций в свободном обращении (флоат). Акции класса B дают 10 голосов против одного голоса акций класса A, и только владельцы класса B могут сместить Маска с должностей генерального директора, технического директора или председателя совета директоров. Критики утверждают, что такая установка концентрирует слишком много власти в руках одного человека. Сторонники возражают, что это защищает долгосрочное видение компании от давления ежеквартальных отчетов о прибылях.
Когда акции SpaceX растут, другие акции космического сектора теряют в цене. В пятницу акции Redwire упали на 11%, Rocket Lab снизились на 10%, а ETF Procure Space потерял 7%. Эта ротация отражает простую рыночную реальность: крупные фонды теперь должны выделять капитал для SpaceX, вероятно, продавая бумаги менее крупных компаний, чтобы освободить место. Поскольку ожидается ускоренное включение в индекс Nasdaq 100 в течение месяца, пассивные фонды, отслеживающие индекс, будут вынуждены покупать акции, поддерживая спрос, даже если цена покажется завышенной.
Дорога впереди: новые мега-IPO и меняющийся ландшафт рынка
Дебют SpaceX — это лишь первый акт исторического сезона публичных размещений. «Любимчики» ИИ-индустрии, Anthropic и OpenAI, конфиденциально подали заявки на IPO, и наблюдатели опасаются, что поток новых предложений может охладить рынок в целом. Тем не менее, сейчас настроение приподнятое. Акции Goldman Sachs выросли на 2% благодаря его роли ведущего андеррайтера, а индекс Nasdaq Composite завершил день в плюсе, чему способствовало облегчение в связи с потенциальной сделкой между США и Ираном.
Гвинн Шотвелл, президент и главный операционный директор SpaceX, призналась в эфире CNBC, что она «не была уверена, что мы выйдем на биржу». Но она добавила, что этот момент «действительно кажется подходящим». Поскольку бизнес спутникового интернета Starlink генерирует денежные средства, а программа Starship приближается к полноценным полетам на орбиту, компания превратилась в обширный конгломерат, включающий xAI, дочернюю компанию по искусственному интеллекту. В собственном проспекте SpaceX оценила свой адресный рынок в $28,5 трлн — цифра, которую она называет самой большой в истории человечества.
Смогут ли акции оправдать такой оптимизм — покажет время. На данный момент рынок вынес свой вердикт: компания стоимостью более $2 трлн, родившаяся за одну торговую сессию, и основатель, чье состояние вошло в область экономических легенд. Предстоящие недели покажут, была ли это стабильная орбита или ослепительная, но короткая вспышка.
Источники
- Измененный проспект S-1 компании SpaceX для Комиссии по ценным бумагам и биржам США
- Данные о листинге SPCX на Nasdaq
- Отчет об анализе акций SpaceX от Morningstar
- Аналитическая записка CFRA о начале покрытия
- Заявление Oxfam
Comments
No comments yet. Be the first!