금요일 오전 11시 32분, 타임스퀘어 나스닥 마켓 사이트의 트레이더들은 생전 처음 보는 숫자, 150달러가 적힌 화면을 응시했습니다. 이는 SpaceX의 공모가였으며, 이는 시작에 불과했습니다. 몇 분 지나지 않아 티커 심볼 SPCX는 요동치기 시작했고, 일론 머스크는 점심시간이 되기도 전에 세계 최초의 조만장자 반열에 올랐습니다.
주가는 공모가인 135달러 대비 19% 상승한 161.11달러로 마감했으며, 이로써 해당 로켓 및 위성 기업의 시가총액은 약 2조 1천억 달러에 달하게 되었습니다. 5억 주가 넘는 주식이 거래되며 올해 진행된 다른 모든 IPO를 합친 것보다 더 큰 규모를 기록했습니다. 이날은 단순한 거래 세션이 아니라 일종의 대관식이었습니다.
역대 최대 규모 IPO 이후 상승세를 보이는 SpaceX 주가
대형 상장에서 소외되곤 했던 개인 투자자들에게 20%의 물량이 배정되었는데, 이는 평균보다 훨씬 높은 수준입니다. 이는 테슬라의 롤러코스터를 함께 경험했던 수십만 명의 머스크 팬들이 마침내 우주 기업의 지분을 소유할 수 있게 되었음을 의미합니다. 한 브로커는 “단 한 주의 주식을 손에 넣고 기뻐하는 사람들도 있었다”고 전했습니다. 로빈후드, 피델리티, 찰스 슈왑과 같은 플랫폼들이 모두 거래를 지원했지만, 많은 매수자는 주문이 일부만 체결되자 공개 시장에서 주식을 추가로 추격 매수해야 했습니다.
이 데뷔전은 머스크에게만 이득이 된 것이 아닙니다. SpaceX의 직원 13,000명은 상당한 지분을 보유하고 있으며, 이번 상장으로 수천 명의 백만장자와 최소 12명의 억만장자가 탄생할 것으로 예상됩니다. SpaceX 창립 멤버이자 현재 임펄스 스페이스의 CEO인 톰 뮬러는 IPO를 지켜보는 것이 “거의 초현실적”이라고 말했습니다. 그가 회사에 합류했을 당시 SpaceX는 “종이 위의 스케치 몇 장”에 불과했습니다.
기록적인 하루 후 상승하는 SpaceX 주가, 하지만 애널리스트들은 변동성 경고
열광적인 분위기 속에서도 모두가 낙관적인 것은 아닙니다. 모닝스타 애널리스트들은 현금흐름 할인법을 기준으로 SpaceX의 기업 가치를 공모가의 절반에도 미치지 못하는 7,800억 달러로 평가했습니다. CFRA는 매도 의견으로 커버리지를 시작했습니다. 이 회사는 2025년에 50억 달러의 순손실을 기록하고 187억 달러의 매출을 올렸는데, 이는 주가매출비율(PSR)이 110배를 넘는다는 의미입니다. 이는 현재 시장의 과열된 기준을 고려하더라도 매우 높은 수치입니다.
래퍼 텡글러 인베스트먼트의 CEO 낸시 텡글러는 “이 종목은 펀더멘털을 보고 매수하는 것이 아니다”라며, “주가가 100달러까지 떨어진다고 해도 이상적이지는 않겠지만, 우리의 장기적인 관점이 바뀌지는 않을 것이다. 우리는 참여를 원한다”고 말했습니다. 다른 투자자들은 손실을 감수하고도 세대적인 상업적 변화를 이뤄냈던 아마존의 초기 시절을 언급하기도 했습니다.
SpaceX의 기업 이야기와 수치 사이의 긴장감은 당분간 시장을 지배할 것입니다. 곧 옵션 거래가 시작될 예정이며, 추가 8,300만 주를 발행하는 '그린슈(초과 배정 옵션)'가 행사될 가능성이 높아 112억 달러가 추가로 유입될 전망입니다. 이후에는 초기 투자자들이 지분을 매각할 수 있는 보호예수 해제 시기가 다가옵니다. 머스크는 이중 클래스 구조를 통해 경제적 지분의 42%와 의결권의 82%를 보유하며 절대적인 영향력을 행사하고 있으며, 이러한 지배력 집중은 거버넌스 감시 단체들로부터 날 선 비판을 받고 있습니다.
조만장자 계산법: SpaceX 주가가 머스크의 자산에 갖는 의미
계산 방식은 다음과 같습니다. 머스크는 약 48억 주의 SpaceX 주식(회사 지분의 42%)과 행사 가격 8.39달러인 3억 5,000만 주의 옵션을 보유하고 있습니다. 공모가 135달러를 기준으로 이 지분의 가치는 648억 달러에 달했습니다. 여기에 테슬라, xAI, 뉴럴링크 등 다른 벤처 기업 보유 지분을 합치면 총자산은 1조 달러를 돌파합니다. SpaceX 주가가 1달러 변동할 때마다 그의 순자산은 약 52억 달러씩 움직입니다.
이중 클래스 주식 구조는 공모 지분율과 관계없이 머스크가 SpaceX를 통제할 수 있도록 보장합니다. B종 주식은 A종 주식의 10배에 달하는 의결권을 가지며, 오직 B종 주식 보유자만이 머스크를 CEO, CTO 또는 회장직에서 해임할 수 있습니다. 비평가들은 이러한 구조가 한 개인에게 너무 많은 권력을 집중시킨다고 주장합니다. 반면 지지자들은 이것이 단기 분기 실적 압박으로부터 회사의 장기적인 비전을 보호한다고 반박합니다.
SpaceX 주가가 오르면서 다른 우주 관련 주식들은 하락세를 보였습니다. 금요일 레드와이어는 11%, 로켓 랩은 10%, 프로큐어 스페이스 ETF는 7% 하락했습니다. 이러한 순환매는 간단한 시장의 현실을 반영합니다. 대형 펀드들이 이제 SpaceX에 자본을 할당해야 하므로, 자리를 만들기 위해 소형주들을 매도할 가능성이 크기 때문입니다. 한 달 내 나스닥 100 지수에 편입될 것이 확실시됨에 따라, 해당 지수를 추종하는 패시브 펀드들은 강제 매수에 나서게 될 것이며, 이는 주가가 고평가되어 보이더라도 수요를 지탱할 것입니다.
향후 전망: 더 많은 메가 IPO와 변화하는 시장 환경
SpaceX의 데뷔는 역사적인 상장 시즌의 서막일 뿐입니다. AI 분야의 기대주인 앤스로픽과 오픈AI가 비공개로 IPO를 신청한 가운데, 시장 관측통들은 신규 상장 물량이 쏟아지면서 시장 전체가 냉각될까 우려하고 있습니다. 하지만 당장은 분위기가 고조되어 있습니다. 대표 주관사를 맡은 골드만삭스 주가는 2% 상승했고, 나스닥 종합지수는 미국과 이란 간의 합의 가능성에 대한 안도감에 힘입어 상승 마감했습니다.
SpaceX의 사장이자 COO인 그윈 샷웰은 CNBC 인터뷰에서 “상장을 확신하지 못했다”고 인정했지만, 지금이 “정말로 적절한 시기”라고 밝혔습니다. 스타링크의 위성 인터넷 사업이 현금을 창출하고 스타십 프로그램이 궤도 진입을 눈앞에 둔 지금, 이 회사는 AI 자회사인 xAI를 포함한 거대한 복합 기업으로 성장했습니다. SpaceX는 자체 신고서에서 자사의 시장 규모를 인류 역사상 가장 큰 수치인 28조 5천억 달러로 추정했습니다.
이러한 낙관론을 주가가 정당화할 수 있을지는 지켜봐야 합니다. 현재까지 시장이 내린 결론은 단 하루 만에 탄생한 2조 달러 이상의 기업, 그리고 경제적 전설의 영역에 진입한 창업자입니다. 앞으로의 몇 주는 이것이 안정적인 궤도 진입이었는지, 아니면 눈부시게 짧은 섬광이었는지를 시험하는 기간이 될 것입니다.
출처
- 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 SpaceX 정정 S-1 신고서
- SPCX 나스닥 상장 데이터
- 모닝스타 SpaceX 주식 리서치 보고서
- CFRA 애널리스트 분석 노트
- 옥스팜(Oxfam) 반응 성명
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