Ações da SpaceX disparam acima de US$ 2 trilhões, tornando Elon Musk o primeiro trilionário do mundo

Às 11:32 da manhã de sexta-feira, os operadores no mercado da Nasdaq na Times Square encaravam telas que exibiam um número que nunca tinham visto antes: US$ 150. Esse foi o preço de abertura da SpaceX, e era apenas o começo. Em questão de minutos, o ticker SPCX oscilava violentamente, transformando Elon Musk no primeiro trilionário do mundo antes da hora do almoço.

As ações fecharam em US$ 161,11, uma alta de 19% em relação ao preço do IPO de US$ 135, conferindo à empresa de foguetes e satélites um valor de mercado de aproximadamente US$ 2,1 trilhões. Mais de 500 milhões de ações foram negociadas, superando todos os outros IPOs deste ano combinados. Não foi uma sessão de negociação — foi uma coroação.

Ações da SpaceX sobem após o maior IPO da história

Investidores de varejo, frequentemente deixados de lado em megaofertas, receberam uma alocação de 20% — muito acima da média. Isso significou que centenas de milhares de fãs de Musk que haviam passado pela montanha-russa da Tesla puderam finalmente possuir uma fatia da empresa espacial. "Algumas pessoas estavam celebrando uma única ação", observou um corretor. Plataformas como Robinhood, Fidelity e Schwab ofereceram acesso, embora muitos compradores tenham sido forçados a buscar as ações no mercado aberto após terem suas ordens apenas parcialmente atendidas.

A estreia não beneficiou apenas Musk. Os 13.000 funcionários da SpaceX possuem participações acionárias significativas, e espera-se agora que a empresa crie milhares de milionários e pelo menos uma dúzia de bilionários. Tom Mueller, funcionário fundador da SpaceX e atual CEO da Impulse Space, descreveu assistir ao IPO como "quase surreal". Ele entrou na empresa quando ela "era apenas alguns esboços em papel".

Ações da SpaceX sobem após dia recorde, mas analistas alertam para turbulências

Apesar de toda a euforia, nem todos estão convencidos. Analistas da Morningstar avaliaram a SpaceX em US$ 780 bilhões — menos da metade do preço do IPO — com base em fluxos de caixa descontados. A CFRA iniciou a cobertura com uma recomendação de venda. A empresa registrou um prejuízo líquido de US$ 5 bilhões em 2025 e uma receita de US$ 18,7 bilhões, o que significa que sua relação preço/vendas excede 110. Esse é um múltiplo altíssimo, mesmo para os padrões efervescentes do mercado atual.

"Este não é um nome que você compra com base nos fundamentos", disse Nancy Tengler, CEO da Laffer Tengler Investments. "Se a ação cair para US$ 100, não é o ideal, mas não mudaria nossa visão de longo prazo. Queremos participar." Outros investidores fizeram comparações com os primeiros dias da Amazon, quando os prejuízos mascaravam uma remodelação geracional do comércio.

A tensão entre a história da SpaceX e seus números dominará as próximas semanas. Espera-se que as opções comecem a ser negociadas em breve, com a opção "greenshoe" — 83 milhões de ações extras — provavelmente sendo exercida, adicionando mais US$ 11,2 bilhões ao montante. Depois vêm os vencimentos dos períodos de lockup, quando os primeiros investidores podem vender. O próprio Musk detém 42% do interesse econômico e 82% do poder de voto por meio de uma estrutura de classe dupla, tornando-o inatacável. Essa concentração atraiu críticas severas de órgãos de governança.

Por dentro da matemática trilionária: o que as ações da SpaceX significam para a fortuna de Musk

A matemática funciona assim: Musk possui cerca de 4,8 bilhões de ações da SpaceX — cerca de 42% da empresa — e 350 milhões de opções com preço de exercício de US$ 8,39. Ao preço do IPO de US$ 135, essa participação foi avaliada em US$ 648 bilhões. Adicione suas participações na Tesla, xAI, Neuralink e outros empreendimentos, e o total ultrapassou US$ 1 trilhão. Cada dólar de movimento nas ações da SpaceX adiciona cerca de US$ 5,2 bilhões ao seu patrimônio líquido.

A estrutura de ações de classe dupla garante que Musk controle a SpaceX independentemente do free float. As ações Classe B possuem 10 votos contra um das ações Classe A, e apenas os detentores da Classe B podem remover Musk dos cargos de CEO, CTO ou presidente do conselho. Críticos argumentam que essa configuração concentra poder demais em um único indivíduo. Defensores contra-argumentam que ela protege a visão de longo prazo da empresa contra a pressão dos resultados trimestrais.

Quando as ações da SpaceX sobem, outras ações do setor espacial sangram. Na sexta-feira, a Redwire caiu 11%, a Rocket Lab caiu 10% e o ETF Procure Space perdeu 7%. Essa rotação reflete uma realidade simples de mercado: grandes fundos agora precisam alocar capital para a SpaceX, provavelmente vendendo nomes menores para abrir espaço. Com a expectativa de inclusão rápida no Nasdaq 100 dentro de um mês, os fundos passivos que acompanham o índice se tornarão compradores forçados, sustentando a demanda mesmo que o preço pareça esticado.

O caminho à frente: mais mega-IPOs e um cenário de mercado em mudança

A estreia da SpaceX é apenas o ato inicial de uma temporada histórica para ofertas públicas. As queridinhas da IA, Anthropic e OpenAI, entraram com pedidos confidenciais de IPO, e observadores do mercado temem que uma enxurrada de nova oferta possa esfriar o mercado mais amplo. Por enquanto, no entanto, o clima é otimista. As ações do Goldman Sachs subiram 2% devido ao seu papel como coordenador líder, e o índice Nasdaq terminou o dia em alta, ajudado pelo alívio com um possível acordo entre EUA e Irã.

Gwynne Shotwell, presidente e COO da SpaceX, admitiu na CNBC que "não tinha certeza se abriríamos o capital". Mas ela disse que o momento "realmente parece ser o momento certo". Com o negócio de internet via satélite Starlink gerando caixa e o programa Starship avançando em direção à órbita, a empresa é agora um vasto conglomerado que inclui a xAI, sua subsidiária de inteligência artificial. O próprio prospecto da SpaceX fixou seu mercado endereçável em US$ 28,5 trilhões — um número que ela chama de o maior da história humana.

Resta saber se a ação consegue justificar esse otimismo. Por enquanto, o mercado deu o seu veredito: uma empresa de mais de US$ 2 trilhões nascida em um único dia de negociação, e um fundador cuja riqueza entrou no reino da lenda econômica. As próximas semanas testarão se isso foi uma órbita estável ou um brilho deslumbrante e breve.

Fontes

• Formulário S-1 da SpaceX arquivado junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC)
• Dados de listagem da Nasdaq para SPCX
• Relatório de pesquisa de ações da Morningstar sobre a SpaceX
• Nota de início de cobertura do analista da CFRA
• Declaração de reação da Oxfam