Alle 11:32 di venerdì, i trader presso la sede del Nasdaq a Times Square fissavano schermi che mostravano un numero mai visto prima: 150 dollari. Quello era il prezzo di apertura di SpaceX, ed era solo l'inizio. Nel giro di pochi minuti, il titolo SPCX ha iniziato a oscillare selvaggiamente, trasformando Elon Musk nel primo trilionario del mondo prima dell'ora di pranzo.
Il titolo ha chiuso a 161,11 dollari, in rialzo del 19% rispetto al prezzo IPO di 135 dollari, conferendo alla società di razzi e satelliti una capitalizzazione di mercato di circa 2,1 trilioni di dollari. Sono passati di mano oltre 500 milioni di azioni, eclissando ogni altra IPO di quest'anno messa insieme. Non è stata una sessione di trading: è stata un'incoronazione.
Il titolo SpaceX sale dopo la più grande IPO della storia
Gli investitori retail, spesso messi da parte nelle grandi quotazioni, hanno ricevuto un'allocazione del 20%, molto più della media. Ciò ha significato che centinaia di migliaia di fan di Musk, che avevano cavalcato le montagne russe di Tesla, potevano finalmente possedere una fetta dell'azienda spaziale. "Alcune persone festeggiavano per una singola azione", ha osservato un broker. Piattaforme come Robinhood, Fidelity e Schwab hanno offerto tutte l'accesso, sebbene molti acquirenti siano stati costretti a inseguire il titolo sul mercato aperto dopo che i loro ordini erano stati soddisfatti solo parzialmente.
Il debutto non ha beneficiato solo Musk. I 13.000 dipendenti di SpaceX detengono quote azionarie significative e si prevede che l'azienda creerà migliaia di milionari e almeno una dozzina di miliardari. Tom Mueller, dipendente fondatore di SpaceX e ora CEO di Impulse Space, ha definito guardare l'IPO "quasi surreale". Si era unito all'azienda quando questa "era solo qualche schizzo su carta".
Il titolo SpaceX sale dopo una giornata da record, ma gli analisti mettono in guardia dalle turbolenze
Nonostante l'euforia, non tutti sono convinti. Gli analisti di Morningstar hanno valutato SpaceX 780 miliardi di dollari, meno della metà del prezzo IPO, sulla base dei flussi di cassa scontati. CFRA ha avviato la copertura con un rating di vendita (sell). L'azienda ha registrato una perdita netta di 5 miliardi di dollari nel 2025 e un fatturato di 18,7 miliardi di dollari, il che significa che il suo rapporto prezzo-vendite supera 110. Si tratta di un multiplo altissimo, anche per gli standard effervescenti del mercato attuale.
"Questo non è un titolo che si acquista basandosi sui fondamentali", ha affermato Nancy Tengler, CEO di Laffer Tengler Investments. "Se il titolo scendesse a 100 dollari, non sarebbe l'ideale, ma non cambierebbe la nostra visione a lungo termine. Vogliamo partecipare". Altri investitori hanno fatto paragoni con i primi giorni di Amazon, quando le perdite mascheravano una trasformazione generazionale del commercio.
La tensione tra la storia di SpaceX e i suoi numeri dominerà le prossime settimane. Si prevede che le opzioni inizieranno a essere scambiate presto, con l'opzione "greenshoe" — ulteriori 83 milioni di azioni — che probabilmente verrà esercitata, aggiungendo altri 11,2 miliardi di dollari al piatto. Poi arriveranno le scadenze dei periodi di lock-up, quando i primi investitori potranno vendere. Musk stesso detiene il 42% dell'interesse economico e l'82% del potere di voto attraverso una struttura a doppia classe, il che lo rende inattaccabile. Tale concentrazione ha attirato aspre critiche dai garanti della governance.
I calcoli del trilionario: cosa significa il titolo SpaceX per la ricchezza di Musk
Il calcolo funziona così: Musk possiede circa 4,8 miliardi di azioni SpaceX — circa il 42% dell'azienda — e 350 milioni di opzioni con prezzo d'esercizio a 8,39 dollari. Al prezzo IPO di 135 dollari, quella quota era valutata 648 miliardi di dollari. Aggiungendo le sue partecipazioni in Tesla, xAI, Neuralink e altre imprese, il totale ha superato 1 trilione di dollari. Ogni dollaro di variazione del titolo SpaceX aggiunge circa 5,2 miliardi di dollari al suo patrimonio netto.
La struttura azionaria a doppia classe garantisce che Musk controlli SpaceX indipendentemente dal flottante pubblico. Le azioni di Classe B portano 10 voti contro l'uno delle Classe A, e solo i detentori di Classe B possono rimuovere Musk dalla carica di CEO, CTO o presidente. I critici sostengono che questa configurazione concentri troppo potere in un solo individuo. I sostenitori ribattono che protegge la visione a lungo termine dell'azienda dalla pressione degli utili trimestrali.
Quando il titolo SpaceX sale, gli altri titoli spaziali sanguinano. Venerdì, Redwire è scesa dell'11%, Rocket Lab è calata del 10% e il Procure Space ETF ha perso il 7%. Tale rotazione riflette una semplice realtà di mercato: i grandi fondi devono ora allocare capitale su SpaceX, vendendo probabilmente i nomi più piccoli per fare spazio. Con l'inclusione accelerata nel Nasdaq 100 prevista entro un mese, i fondi passivi che replicano l'indice diventeranno acquirenti forzati, sostenendo la domanda anche se il prezzo dovesse apparire gonfiato.
La strada da percorrere: altre mega-IPO e un panorama di mercato in mutamento
Il debutto di SpaceX è solo l'atto iniziale di una stagione storica per le quotazioni pubbliche. Le beniamine dell'IA Anthropic e OpenAI hanno depositato riservatamente i documenti per le IPO, e gli osservatori del mercato temono che un'ondata di nuova offerta possa raffreddare il mercato più ampio. Per ora, tuttavia, l'atmosfera è vivace. Il titolo Goldman Sachs è salito del 2% grazie al suo ruolo di sottoscrittore principale, e il Nasdaq Composite ha chiuso la giornata in rialzo, aiutato dal sollievo per un possibile accordo USA-Iran.
Gwynne Shotwell, presidente e COO di SpaceX, ha ammesso alla CNBC che "non era sicura che ci saremmo quotati". Ma ha aggiunto che il momento "sembra davvero quello giusto". Con il business dell'internet satellitare Starlink che genera cassa e il programma Starship che si avvicina all'orbita, l'azienda è ora un vasto conglomerato che include xAI, la sua sussidiaria per l'intelligenza artificiale. Il documento di quotazione di SpaceX ha fissato il suo mercato indirizzabile a 28,5 trilioni di dollari, un numero definito come il più grande nella storia umana.
Resta da vedere se il titolo possa giustificare tale ottimismo. Per ora, il mercato ha emesso il suo verdetto: un'azienda da oltre 2 trilioni di dollari nata in un'unica giornata di scambi, e un fondatore la cui ricchezza è entrata nel regno della leggenda economica. Le prossime settimane metteranno alla prova se si sia trattato di un'orbita stabile o di un breve, abbagliante bagliore.
Fonti
- Documento S-1 modificato di SpaceX presso la U.S. Securities and Exchange Commission
- Dati di quotazione Nasdaq per SPCX
- Rapporto di ricerca azionaria Morningstar su SpaceX
- Nota di avvio analisi di CFRA
- Dichiarazione di reazione di Oxfam
Comments
No comments yet. Be the first!