SpaceXが記録的なIPOで株価急騰、イーロン・マスク氏が世界初の個人資産1兆ドルを達成

SpaceX株がIPO後に上昇：マスク氏が1兆ドルという金字塔を打ち立てた計算式

マスク氏は当日を迎えた時点で既に世界一の富豪であったが、IPOの価格設定により、理論上の存在に過ぎなかった領域を飛び越えることとなった。同氏は約48億株のクラスB株式（SpaceXの経済的持分の約42%）を保有し、さらに8.39ドルで行使可能な3億5000万株のストックオプションを所有している。公開価格の135ドルで計算すると、その持分は6920億ドル近くの価値があり、株式が1株も売買される前の段階で、同氏の純資産総額は約1兆500億ドルに押し上げられた。正午までにSPCXが168.75ドルを付けた時点で、その資産は約1兆1000億ドルに膨らんでいた。株価が1ドル動くごとに、同氏の個人バランスシートは増減で約52億ドル変動する計算となる。

SpaceX株がナスダック上場後に上昇、一方で欧州の宇宙関連企業は失速

初日の急騰は米国の証券取引所をはるかに超える波紋を広げた。リード・レフト・ブックランナーを務めたGoldman Sachsの株価は2%以上上昇したが、宇宙関連の専門銘柄は打撃を受けた。Redwireは11.5%下落し、Rocket Labは10%安、Procure Space ETFは7%滑り落ちた。メッセージは明確だ。機関投資家のポートフォリオは「2兆ドルのゴリラ」の居場所を作るために、今日まで同セクターを代表していた小型銘柄を売却しているのだ。

欧州の宇宙関連企業も例外ではなかった。AirbusとSafranの株価はパリ市場で小幅に下落した。欧州の旗艦ロケットであるAriane 6は、商業的に採算の取れる打ち上げ頻度の向上に努めている最中だが、今や欧州の宇宙産業全体の時価総額を合計したよりも大きな時価総額を持つ競合企業と対峙することになった。また、このIPOは欧州の個人投資家にも衝撃を与え、Trade RepublicやScalable CapitalといったプラットフォームではSPCXの口座開設や買い注文が急増した。「マスク氏は、長年の金融リテラシー向上キャンペーンでは成し遂げられなかったことをやってのけた」と、フランクフルトのブローカーは冷ややかにコメントした。ブリュッセル（欧州委員会）にとっての問いは、この資本の熱狂が地元の打ち上げスタートアップへの資金提供につながるのか、それとも極めて重要な宇宙インフラにおいて、単一の米国サプライヤーへの依存を深めるだけなのかということである。

2兆ドルのパズル：売上高187億ドル、損失50億ドルの企業

興奮の一方で、SpaceXの正当な価値を判断することは依然として議論の的となっている。同社は2025年の売上高を187億ドル（主にStarlink衛星ブロードバンド事業と打ち上げサービスによるもの）と報告したが、同時に50億ドル近い純損失も計上した。2025年初頭から2026年3月までの累積損失は87億ドルに達した。金曜日の終値で見ると、SpaceXの売上高倍率は約110倍で取引されており、最も過熱しているAI銘柄ですら控えめに見えるほどの倍率だ。Morningstarのディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）モデルでは適正価値を7800億ドルと算定しており、これはIPO時の評価額の半分以下であり、CFRAは上場初日に「売り」評価でカバレッジを開始した。

支持者は、Starlinkの加入者数が世界中で400万人を超えていることや、軌道投入における同社の圧倒的な優位性（過去3年間に打ち上げられた質量の80%以上）が、他社が容易に再現できない基盤となっていると主張する。SpaceXはまた、宇宙ベースの通信、地球観測、そしてまだ実現していない惑星間輸送の可能性を含む28.5兆ドルの潜在市場があるとも主張している。「これはファンダメンタルズに基づいて買う銘柄ではない」と、Laffer Tengler InvestmentsのNancy Tengler氏は語る。「私にとって、これはAmazonの例えに近い。Amazonもまた、我々の生活様式を変えた企業だった」。

個人投資家、日本の機関投資家、そして行使を待つグリーンシュー・オプション

個人投資家には全割当の約20%が配分された。これは典型的なIPOよりもはるかに多いが、マスク氏が個人トレーダーから受けている圧倒的な支持を考えれば、多くの期待よりは少なかった。CNBCによると、1株しか割り当てられなかった個人もいたという。公開市場での買い注文の殺到により、出来高は5億株（想定価値で約800億ドル）を超え、SPCXは記憶に残る中で最も活発に取引されたデビュー銘柄となった。ロイターの報道によると、日本の機関投資家だけでも、IPO価格で62億ドル相当以上の株式取得を求めており、世界的な需要の高さが浮き彫りになった。

引受会社が公開価格の135ドルでさらに8300万株を追加販売できるグリーンシュー・オプションは、まだ行使されていない。株価の終値を踏まえれば、Goldman SachsやMorgan Stanleyなどのシンジケート団がこれを行使するのはほぼ確実であり、総調達額は約112億ドル上積みされることになる。その決定は30日以内になされる。一方、SPCXのオプション取引は来週開始される見込みで、WallStreetBetsやRedditの投資フォーラムで既に話題となっているこの銘柄のボラティリティをさらに高める可能性がある。

ペーパー上の兆万長者から、次のAI IPOの波へ

マスク氏の「世界初の1兆ドル長者」という新たな地位は、今のところ帳簿上の成果に過ぎない。株価が1株当たり約134ドルを下回れば、同氏の純資産は再び1兆ドルの大台を割ることになる。この金字塔は痛烈な批判も招いており、OxfamのNabil Ahmed氏はこれを「新たな金ぴか時代」と呼び、マスク氏が今や人類の下位46%（約38億人）を合わせたよりも多くの富を手にしていると指摘した。SpaceX社内では、約4400人の従業員がIPOによって帳簿上でミリオネアになったと幹部は推測しており、航空宇宙セクターでは類を見ない富の創出イベントとなっている。

この上場デビューは、AI業界の大物たちによる一連のメガ上場に向けた舞台を整えるものだ。AnthropicとOpenAIは共に規制当局へ極秘に目論見書を提出しており、市場関係者は数千億ドル規模のIPOが相次ぐことで他セクターから流動性が吸い上げられることを懸念している。しかし今のところ、SpaceX銘柄は市場に投げかけられるあらゆる資本を吸収している。「比較対象となる起業家を求めるなら、100年前にさかのぼらなければならない」とERSharesのCEO、Joel Shulman氏は言う。欧州にはエンジニアがいる。ただ、どの国が彼らの給料を払うのかをまだ決めていないだけだ。

ソース

• Space Exploration Technologies Corp. 修正S-1登録届出書（米国証券取引委員会提出）
• SpaceXの評価に関するMorningstar株式アナリストレポート（2026年6月）
• SpaceX (SPCX) に関するCFRA Research開始ノート（2026年6月12日）
• SPCXのナスダック上場データおよび取引高（2026年6月12日）