El jefe de Google advierte: la burbuja de la IA pone a todos en riesgo

"Ninguna empresa será inmune", advirtió Sundar Pichai

En una entrevista reciente con la BBC, el CEO de Alphabet, Sundar Pichai, ofreció una evaluación tajante: si estalla una burbuja de mercado impulsada por la IA, incluso los gigantes en la cima de la pirámide tecnológica no se librarán. "Creo que ninguna empresa será inmune, incluidos nosotros", afirmó, invocando comparaciones con el auge de las puntocom y sus caóticas secuelas. El comentario cristaliza una creciente ansiedad en Silicon Valley y Wall Street: el rápido entusiasmo de los inversores, las valoraciones espectaculares y la fuerte dependencia de un puñado de proveedores de infraestructura han creado condiciones que se asemejan a burbujas pasadas.

La advertencia de Pichai en contexto

Pichai planteó su comentario como una paradoja. Argumentó que la IA es fundamentalmente transformadora —la analogía de internet es recurrente en las conversaciones sobre esta tecnología—, pero que el frenesí actual contiene "elementos de irracionalidad". Esa visión es compartida por otros líderes en el campo. El CEO de OpenAI, Sam Altman, también ha dicho que el sector muestra signos clásicos de burbuja, incluso mientras sostiene que la IA representa uno de los cambios tecnológicos más importantes en décadas.

Esas verdades contrapuestas —un valor técnico real y duradero frente a unas expectativas a corto plazo sobrecalentadas— son visibles en las cifras. Alphabet alcanzó recientemente niveles de capitalización de mercado en el rango del billón de dólares; se informa que OpenAI ha alcanzado una valoración de cientos de miles de millones; y NVIDIA, el diseñador dominante de las GPUs utilizadas para entrenar y ejecutar grandes modelos, se ha disparado a valoraciones en el rango de los varios billones de dólares tras una serie de trimestres con resultados espectaculares. La fascinación del mercado por un conjunto estrecho de ganadores ha elevado a esas empresas a niveles que, si la narrativa cambia, podrían ser vulnerables a rápidos reajustes de valoración.

El cuello de botella del cómputo y la apuesta del billón de dólares

Bajo gran parte de la euforia subyace una restricción física y dura: el cómputo. Los modelos fundacionales modernos están hambrientos de chips especializados, energía y refrigeración, por lo que el acceso a las GPUs y la capacidad de operarlas a escala son cuellos de botella estratégicos. Sam Altman ha sido explícito sobre esa limitación; ha señalado planes para invertir sumas vastas en la construcción de centros de datos para asegurar más cómputo. Observadores de la industria y el propio Altman han llegado a utilizar la palabra "billones" (trillions) para describir las necesidades futuras de capital, una escala que alteraría la economía de la infraestructura y potencialmente remodelaría dónde y cómo se suministran los servicios de IA.

Pero el mercado del cómputo también está cambiando. Los grandes proveedores de la nube e hiperescaladores están invirtiendo en hardware alternativo; el modelo superior más reciente de Google, Gemini 3, fue entrenado con las propias Unidades de Procesamiento de Tensores (TPUs) de Google, no con GPUs de NVIDIA. Si más actores siguen ese camino, la competencia podría reducir los precios para el entrenamiento y la inferencia a gran escala, aliviando un punto de presión en el sistema. Al mismo tiempo, un cómputo más barato podría alargar el margen de maniobra para que muchas startups y servicios de IA encuentren modelos de negocio; sin embargo, los precios más bajos no se traducirán automáticamente en un crecimiento de ingresos sostenible para cada empresa que persiga la promesa de la IA.

Señales del mercado: rotaciones de inversores y apuestas

Los mercados ya han comenzado a mostrar signos de nerviosismo. Algunos inversores destacados han reducido o abandonado posiciones considerables en fabricantes de chips y proveedores de IA. Los fondos de cobertura e inversores públicos que se beneficiaron de la primera ola de entusiasmo por la IA ahora están retirando ganancias, y un puñado de apuestas contrarias y astutas —famosamente las de Michael Burry— han acaparado titulares por su escepticismo sobre si los precios actuales están justificados.

Cómo podría ser una corrección

Si el mercado reevalúa los negocios de IA, los impactos serían desiguales. Las startups que dependen de rondas de financiación incesantes para subvencionar un crecimiento rápido serían las más expuestas: podrían enfrentarse a devaluaciones, congelación de contrataciones y, en algunos casos, insolvencia. Las empresas públicas con una diversificación de ingresos limitada podrían ver caídas más rápidas en su cuota de mercado si la paciencia de los inversores se evapora. Incluso los proveedores establecidos de infraestructura de cómputo sentirían las ondas de choque: una desaceleración drástica en el gasto en centros de datos repercutiría en toda la cadena de suministro, afectando a fabricantes de chips, proveedores de equipos y socios de construcción.

Sin embargo, una contracción no tiene por qué anular la utilidad principal de la IA. La década posterior a la burbuja de internet no borró la importancia a largo plazo de la red; en su lugar, eliminó los modelos de negocio más débiles y obligó a las empresas a centrarse en una monetización sostenible. Una recalibración similar podría, en última instancia, fortalecer el sector, aunque el coste humano —pérdida de empleos, empresas fallidas y proyectos interrumpidos— sería real e inmediato.

Equilibrando los fundamentos y las expectativas

Evaluar si la fase actual es una burbuja especulativa o un auge saludable requiere distinguir las expectativas exageradas de los fundamentos. Los fundamentos clave a observar incluyen: un crecimiento de ingresos constante y repetible vinculado a productos y servicios de IA; márgenes brutos que validen la economía de proporcionar inferencia a gran escala; y la diversificación del suministro de cómputo para que ningún proveedor único se convierta en un punto de estrangulamiento. Si esas señales se alinean, gran parte del entusiasmo actual tendrá una base duradera. Si no, el mercado probablemente esté valorando expectativas que asumen una ejecución casi perfecta en innumerables empresas.

Los responsables políticos y los inversores institucionales también tienen un papel que desempeñar. Una mejor divulgación sobre cómo se reconocen los ingresos de la IA, métricas más claras sobre la utilización del cómputo y pruebas de resistencia más exhaustivas de los modelos de negocio de IA podrían reducir la asimetría de información que alimenta los ciclos especulativos. Para las juntas corporativas y los ejecutivos, el punto de Pichai es pragmático: incluso las empresas dominantes deben evitar la complacencia cuando las valoraciones dependen de la exuberancia del sector en lugar de flujos de caja previsibles.

Por qué esto importa más allá de las finanzas

Lo que está en juego no es solo financiero. La IA ya está cambiando los mercados laborales, los ecosistemas mediáticos y las estrategias nacionales para el liderazgo tecnológico. Si ocurre una corrección brusca, las víctimas inmediatas serán los inversores y los empleados; sin embargo, las consecuencias estratégicas podrían repercutir en las inversiones en investigación, los planes de productos y la competitividad nacional. Por el contrario, un enfriamiento gradual del mercado que elimine los proyectos excesivamente ambiciosos podría producir una industria más saludable a largo plazo, centrada en ofrecer un valor medible.

Por ahora, la industria se encuentra en un punto intermedio incómodo: una tecnología poderosa y demostrablemente útil que coexiste con precios de activos inflados y cadenas de suministro concentradas. La advertencia de Pichai es un recordatorio de que los custodios de la economía tecnológica —CEOs, inversores y reguladores— deben gestionar el crecimiento de manera responsable. El resultado probable no es ni un colapso total ni un nirvana garantizado: lo más plausible es que los próximos años sean una prueba de qué empresas pueden convertir la promesa técnica de la IA en negocios resilientes e impulsados por los ingresos, mientras el mercado reajusta sus expectativas.

Fuentes